Morgan Stanley’s Pick, piyasalarda bir paradigma değişiminin başladığını söylüyor. ne bekliyorsun

Küresel piyasalar, düşük faiz oranları ve ucuz şirket borçlarının belirlediği yaklaşık 15 yılın ardından temel bir değişimin başlangıcında. Morgan Stanley Eş Başkan ted beck.

Beck’e göre, 2008 mali krizini takip eden ekonomik koşullardan geçiş ve bundan sonra olacaklar “12, 18, 24 ay” alacak. tel Geçen hafta New York’ta bir finans konferansında.

Beck, “Bu olağanüstü bir an; 100 yıl sonra ilk pandemiğimizi yaşıyoruz. 75 yıl sonra ilk Avrupa işgalimizi yaşıyoruz. Ve 40 yıl sonra dünya çapında ilk enflasyonumuzu yaşıyoruz.” “Pandemi, savaş ve enflasyonun birleşimine baktığınızda, bir paradigma değişikliğine, 15 yıllık finansal baskının sonuna ve bir sonraki döneme işaret ediyor.”

Wall Street’in üst düzey yöneticileri geçen hafta ekonomi hakkında ciddi uyarılarda bulundu. c. B. Morgan Chase Yönetici müdür Jimmy Damon“kasırga tam orada, yolda, yolumuza geliyorBu duygu yankılandı. Goldman Sachs Başkan John Waldron, “sistem şoklarının” örtüşmesini benzeri görülmemiş olarak nitelendirdi. Bölge Bankası CEO’su Bill Demchak bile bir durgunluk olduğunu düşündüğünü söyledi ondan kaçış yok.

Şirketin mağazacılık ve bankacılık bölümüne liderlik eden otuz yıllık bir Morgan Stanley gazisi olan Beck, alarm vermek yerine, önümüzdeki çalkantılı dönemin nasıl görünebileceğine dair izlenimlerinin yanı sıra bazı tarihsel bağlamlar da verdi.

Wall Street bankaları için bazı işletmeler başarılı olurken, bazıları iflas edebilir. Mali krizden sonraki yıllar boyunca sabit gelirli tüccarlar Yapay olarak sessiz pazarlarla uğraştım, bu onlara biraz iş verir. Beck’e göre, şimdi, dünya çapındaki merkez bankaları enflasyonla uğraşmaya başladıkça, devlet tahvili ve döviz tüccarları daha aktif olacak.

Dönemin belirsizliği, şirketler bilinmeyene doğru giderken, en azından şimdilik, birleşme faaliyetlerini azalttı. JPMorgan geçen ay, ikinci çeyrek için yatırım bankacılığı ücretlerinin şimdiye kadar %45 düştüğünü ve ticari getirilerin %20 kadar arttığını söyledi.

Beck, “Bankacılık takvimi biraz sakinleşti çünkü insanlar bu paradigma değişimini er ya da geç çözüp çözemeyeceğimizi anlamaya çalışıyorlar,” dedi.

Kısa vadede, ekonomik büyüme devam ederse ve yılın ikinci yarısında enflasyon düşerse Goldilocks Anlatı Tutulacak ve piyasalar güçlenecek, dedi. (Bunun önemi için, Dimon, Ukrayna savaşının gıda ve yakıt fiyatları üzerindeki etkisine ve Federal Rezerv’in bilançosunu küçültme hamlesine dikkat çekti. Kötümser Bu senaryo sona erecek.)

Ancak enflasyon ve durgunluk korkuları arasındaki itme ve çekme, bir gecede çözülmeyecek. 2008 sonrası döneme genellikle “finansal” dönem denir. baskıPolitika yapıcıların ülkelere ve işletmelere ucuz borç finansmanı sağlamak için faiz oranlarını düşük tuttuğu bir teori.

Beck, “On beş yıllık mali baskı, üç ya da altı ayda bir sonraki aşamaya geçmiyor… Bu konuşmayı önümüzdeki 12, 18 ya da 24 ay boyunca yapacağız,” dedi Beck.

Merkez bankaları, yıllarca küresel finansal sistemden riski silerek, yatırımcıları getiriyi elde etmek için daha fazla risk almaya zorladı. Şirketler kârsızdı ayakta kal Ucuz borca ​​kolay erişim sayesinde. Son yıllarda binlerce girişim, para yakan ve ne pahasına olursa olsun büyüyen bir görevle başarılı oldu.

Bu bitti çünkü merkez bankaları hiperenflasyonla mücadeleye öncelik veriyor. Çabaları, kredi kartı borçlularından Silikon Vadisi girişimlerini yöneten milyarderlere kadar herkesi etkileyecek. Yatırımcılar risk sermayesindeydi rehberlik Nakit tasarrufu yapmak ve gerçek karlılığı elde etmek için girişimler. Birçok çevrimiçi tasarruf hesabındaki faiz oranları %1’e yakındır.

Ancak bu tür geçişler inişli çıkışlı olabilir. Bazı gözlemciler, bir hedge fon yöneticisinin “en büyük” olarak adlandırdığı patlama da dahil olmak üzere, finansal sistemin tesisatındaki Kara Kuğu tipi olaylardan endişe duyuyorlar. kredi balonu insanlık tarihinin.”

Beck, bu geçiş döneminin küllerinden yeni bir iş çevriminin doğacağını söyledi.

“Bu paradigma değişimi bir noktada yeni bir döngü getirecek” dedi. “Kazanan şirketleri kaybedenlerden ve hisse başına kazançları öz sermaye kaybından ayıran gerçek faiz oranları ve gerçek bir sermaye maliyeti ile dünyanın nasıl görüneceğini düşünmek zorunda kalmayalı uzun zaman oldu.”