ABD ekonomisi yeni bir normale mi giriyor?

Pandemi, şimdi Ukrayna’daki savaşAmerikan ekonomisinin işleyişini değiştirdi. Ekonomistler koşulların normale dönmesini aylarca beklerken, “normal”in ne anlama geldiğini merak etmeye başladılar.

Günlük yaşamda bazı değişiklikler göze çarpıyor: evden çalışmak daha yaygın, burritolar ve yolculuklar daha pahalı ve yurtdışında yapılmış bir araba veya kanepe satın almak daha zor.

Ancak bunların tümü, ekonomiyi kasıp kavuran daha kapsamlı değişikliklerin belirtileridir – devam etmeleri halinde tüketiciler, işletmeler ve politika yapıcılar için büyük bir sorun olabilecek değişiklikler. Tüketici talebi aylardır sıcak, işçiler çok talep görüyor, ücretler de çok Tırmanmak Hızla, fiyatlar hızla yükseliyor kırk yılda Güçlü satın almaların sorunlu tedarik zincirleriyle çarpıştığı yer. Federal Rezerv enflasyonu dizginlemeye çalışırken, faiz oranlarının 2010’da hiç olmadığı kadar yükselmesi bekleniyor.

Tarih, Amerika’nın ekonomik gidişatını değiştiren büyük anlarla doludur: 1930’ların Büyük Buhranı, 1970’lerin Büyük Enflasyonu ve 2008’in Büyük Durgunluğu tüm örneklerdir. Kesin olarak bilmek için henüz çok erken, ancak bugün meydana gelen değişiklikler bir sonraki olabilir.

Ekonomistler, son iki yılı birçok pandemi dönemi eğiliminin geçici olacağını tahmin ederek geçirdiler, ancak durum henüz böyle olmadı.

Tahminciler, 2021’de hızlı enflasyonun azalmasını bekledi, ancak bunun yerine hızlanırken bu beklentileri boşa çıkardı. Pandemi kapanmasının ardından okulların yeniden açılmasıyla işçilerin iş piyasasına geri döneceğine inanıyorlardı, ancak birçoğu kenarda kaldı. Ve hükümetin pandemik yardım çekleri dikiz aynasında kaybolduğunda tüketici harcamalarının azalacağını düşündüler. alışveriş yapanlar onunla kal.

Şimdi, Rusya’nın Ukrayna’yı işgali küresel jeopolitik düzeni tehdit ediyor ve bir başka şok da ticaret ve ekonomik düzeni bozuyor.

Washington politika yapıcıları, Wall Street yatırımcıları ve akademik ekonomistler için sürprizler, geniş kapsamlı sonuçları olabilecek ekonomik bir bulmacaya eklendi. Ekonomi, zayıf talep, kronik olarak omuz silken faiz oranları ve ılık enflasyonun gölgesinde yavaş ve istikrarlı bir büyüme elde etmek için onlarca yıl harcamıştı. Bazıları, bu modelin tekrarlanan şoklardan sonra değişip değişemeyeceğini sorguluyor.

Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, bu hafta halka arz sırasında bir soruya yanıt olarak, “Geçtiğimiz çeyrek yüzyılda, mükemmel bir anti-enflasyonist güçler fırtınası gördük” dedi ve eski sistemin bir pandemi tarafından bozulduğuna dikkat çekti. , büyük harcamalar, bir para politikası tepkisi ve “konuşulmaz” bir ekonomik belirsizlik durumu yaratan bir savaş. “Diğer taraftan çıkarken soru şu: Bu ekonominin doğası ne olacak?” dedi.

Besledi Faiz oranlarını yükseltmeye başladım. Bu ay, ekonomiyi soğutmak ve yüksek enflasyonu azaltmak amacıyla, Bay Powell Bu hafta açıklayın Merkez bankası bunu artırmaya devam etmeyi planlıyor – belki de agresif bir şekilde. Hoş olmayan fiyat sürprizleriyle geçen bir yılın ardından, Fed’in politikayı eski gerçekliğe beklenen dönüşe değil, olup bitenlere göre belirleyeceğini söyledi.

Powell, “Kimse Fed’in etrafında ya da bildiğim başka bir yerde oturup eski sistemin geri gelmesini beklemiyor” dedi.

Olağan salgın kronik zayıf talep olmuştur. Bugünün ekonomisi tam tersi bir sorunla karşı karşıya: Talep çok yüksek ve soru, düşüşün ne zaman ve ne zaman azalacağı.

Daha önce, küreselleşme ücretlerde ve fiyatlarda artışlarla yüklüydü, çünkü üretim pahalılaşırsa yurtdışına taşınabilirdi. Eşitsizlik ve yaşlanan nüfus, tasarruf stoklarının birikmesine katkıda bulundu ve para daha etkin bir şekilde kullanılmak yerine güvenli varlıklarda tutulduğu için büyümeyi sınırlandırıyor gibiydi. ekonomik enflasyon ve birçok gelişmiş ekonomide faiz oranları.

Japonya onlarca yıldır zayıf bir enflasyon ve yavaş büyüme rejimine saplanmış durumda ve bu eğilim 2000’li yıllarda Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri’ne yayılıyor gibi görünüyordu. Ekonomistler, nüfus yaşlandıkça ve eşitsizlik devam ettikçe bu eğilimlerin devam etmesini bekliyorlar.

Ardından Corona virüsü geldi. Dünyanın dört bir yanındaki hükümetler, işçileri ve işletmeleri karantinadan geçirmek için büyük meblağlar harcadı – ABD Yaklaşık 5 trilyon dolar harcadı.

Düşük talep dönemi aniden, en azından geçici olarak sona erdi. Tüketici tasarruf hesaplarından ve eyalet ve yerel kasalardan ABD ekonomisine akmaya devam eden para, aileler çim biçme makinesi ve buzdolabı gibi ürünler satın aldıkça güçlü satın almaların artmasına yardımcı oldu. küresel tedarik zincirleri yetişemiyorum.

Bu kombinasyon daha yüksek maliyetlere yol açtı. Şirketler de keşfettiklerini Fiyatları yükseltmeyi başardı Müşteri kaybetmeden yaptılar. Ve işçiler, kusursuz yiyeceklerinin ve faturalarının kabardığını, uçağa biniş maliyetlerinin ve mutfak tadilatlarının arttığını gördüklerinde, para kazanmaya başladılar. işverenlere sorun Daha fazla para için.

Ekonomi pandemiden yeniden açıldıkça ve tüketimdeki artışa karşı koymak için işletmeler yeniden istihdam edildi, bu nedenle işgücü talebi yüksekti. İşçiler istedikleri zamları almaya ya da yeni işler ve daha yüksek maaşlar için ayrılmaya başladılar. bazı şirketler Artan işçilik maliyetlerini geçmeye başladı Müşterilerle birlikte daha yüksek fiyatlar şeklinde.

Yavaş büyüme, ılımlı ücret artışları ve düşük fiyatlar dünyası – en azından geçici olarak – buharlaştı. Şimdi soru, işlerin kendi epidemiyolojik modellerine göre yerleşip yerleşmeyeceğidir.

Pandemi öncesi standartlara geri dönüş argümanı basittir: tedarik zincirleri eninde sonunda yetişecektir. Alışveriş yapanların tasarruf hesaplarında çok parası var, ancak bu stoklar sonunda tükenecek ve daha yüksek Fed oranları harcamaları yavaşlatacaktır.

Talep ılımlılaştıkça, mantık çalışır, yaşlanan bir nüfus ve yaygın eşitsizlik gibi güçler, gelişmiş ekonomileri birçok ekonomistin dediği şeye geri itecektir.laik durgunluk1930’ların ekonomik zorluklarını ve 2000’lerde Harvard Lawrence H. Summers’ta ekonomik canlanmayı tanımlamak için üretilmiş bir terim.

Fed yetkilileri genellikle bir toparlanma olacağına inanıyor. onlar tahminler Düşük enflasyonun ve yavaş büyümenin birkaç yıl içinde geri döneceğini ve bu ılımlılığı sağlamak için faiz oranlarının yüzde 3’ün üzerine çıkması gerekmediğini öne sürüyor. Piyasa fiyatlarının önerdiği gibi Enflasyon olacak Zamanla, 2018 ve 2019’da yatırımcıların beklediğinden daha yüksek seviyelerde olsa da.

Ancak bugünün trendlerinden bazıları, en azından bir süreliğine kalmaya hazır görünüyor. İş fırsatları bol, ancak çalışma yaşı nüfus sayısı buzlu büyüyen, göçmenlik Yavaşladı, insanlar yavaş yavaş işgücü piyasasının marjlarından işe dönüyorlar. Bir işgücü kıtlığı, talebi sürdürebilen ve firmaların daha yüksek fiyatlar talep etmelerini sağlayan ücret artışlarını hızlandırır.

Bu göz önüne alındığında, bazı politika yapıcılar ve ekonomistler, ekonominin bir bükülme noktasında olma ihtimalinin olduğunu söyledi.

Minneapolis başkanı Neil Kashkari, “Covid-19’a tepki olarak yapılan büyük mali ve parasal müdahalenin ekonomiyi, insanların eskisinden daha fazla kazanıp daha fazla harcama yaptığı daha yüksek baskı ve daha yüksek enflasyon dengesine taşıması” olasıdır. Fed, yazdı son makale.

Küresel güçler bu eğilimleri şiddetlendirebilir. Geçen yılki tedarik zinciri sorunları, şirketlere daha fazla yerel üretim yapma konusunda ilham verebilir – yıllarca süren küreselleşmeyi tersine çevirerek ve on yıllardır ücretleri ve fiyat artışını azaltan gücü aşındırabilir. Daha yeşil enerji kaynaklarına geçiş, yatırımları artırabilir, faiz oranlarını yükseltebilir ve en azından geçici olarak maliyetleri yükseltebilir.

İngiltere Merkez Bankası eski başkanı Mark Carney Salı günü yaptığı bir konuşmada küresel ekonomi hakkında “Düşük enflasyon, bastırılmış oynaklık ve kolay finansal koşullar dönemi sona eriyor.” Dedi. “Arz şoklarının talep şokları kadar önemli olduğu daha zorlu makro dinamikler onların yerini alıyor.”

Carney, Rusya’nın önümüzdeki yıllarda küresel ticaret ilişkilerini yeniden şekillendirme potansiyeline sahip olan Ukrayna’yı işgalinin ekonomi üzerinde bir pandemiden daha kalıcı bir iz bırakabileceğini söyledi.

Gazetecilere verdiği demeçte, “Salgın dayanak noktasıdır” dedi. “Aslında daha büyük hikaye savaş. Bu, başlayan küreselleşme sürecini kristalize ediyor ve güçlendiriyor.”

Bay Summers, mevcut yüksek enflasyon ve tekrarlayan arz şoklarının “bir dönem değil, bir dönem” temsil ettiğini söyledi. Dünyanın kökten değişip değişmediğini söylemek için henüz çok erken. Uzun vadede ise ekonominin eski düzenine dönme ihtimalini 50-50 civarına koyuyor.

Laik durgunluğun kalıcı olarak sona erdiğine kimsenin nasıl güvenebileceğini anlamıyorum” dedi. Öte yandan, “Alışık olduğumuzdan daha fazla talebin olması oldukça makul.”

Bu talebin, hükümetin askeri harcamaları, iklim girişimlerine yapılan harcamalar ve popülist baskıların yarattığı harcamalar tarafından destekleneceğini söyledi.

Her durumda, geleceğin ekonomisinin nasıl görüneceğini anlamak yıllar alabilir.

Bu noktada net olan nedir? Pandemi ve şimdi de jeopolitik kargaşa ekonomiyi sardı ve bir kartopu gibi istikrarsızlaştırdı. Fişler sonunda düşecek – yeni bir denge olacak – ancak her şey kararlaştırıldığında işler farklı şekilde düzenlenebilir.