Çin ekonomisinde ters giden neydi?

Hong Kong
CNN
–

Çin uzun zamandır küresel büyümenin motoru olmuştur.

Ancak son haftalarda, ülkenin ekonomik yavaşlaması, başka yerlerdeki kırılganlıklara karşı artık buna güvenemeyen uluslararası liderleri ve yatırımcıları alarma geçirdi. Aslında, on yıllardır ilk kez, dünyanın ikinci ekonomisi aynı sorun.

Hong Kong’da Hang Seng

(HSI) Endeks, Ocak ayındaki son zirvesinden %20’den fazla düştükten sonra Cuma günü bir ayı piyasasına girdi. Geçen hafta, Çin yuanı 16 yılın en düşük seviyesine geriledi ve merkez bankasının dolar için tahmini piyasa değerinden çok daha yüksek bir fiyat belirleyerek şimdiye kadarki en büyük para birimi savunmasını yapmasına neden oldu.

mesele şu kiVe Bu yılın başlarında Covid tecritlerinin kaldırılmasının ardından faaliyette yaşanan hızlı artışın ardından büyüme durdu. Tüketici fiyatları düşüyor, gayrimenkul krizi derinleşiyor ve ihracat durgunlaşıyor. Genç işsizliği o kadar kötüye gitti ki hükümet veri yayınlamayı durdurdu.

Büyük bir ev inşaatçısı ve önde gelen bir yatırım firmasının son haftalarda yatırımcılarına yaptığı ödemelerde temerrüde düşmesi, konut piyasasında devam eden bozulmanın finansal istikrar için artan riskler oluşturabileceğine dair korkuları artırdı.

İç talebi canlandırmak için kesin önlemlerin bulunmaması ve bulaşma korkuları, birçok büyük yatırım bankasının Çin’deki ekonomik büyüme tahminlerini %5’in altına düşürmesiyle birlikte yeni bir büyüme kesintilerine yol açtı.

UBS analistleri Pazartesi günü bir araştırma notunda, “Gayrimenkul daralması derinleştikçe, dış talep daha da zayıflarken ve politika desteği beklenenden daha azken, Çin’in reel GSYİH büyüme tahminini hafife alıyoruz.”

Nomura, Morgan Stanley ve Barclays’teki araştırmacılar daha önce beklentilerini azaltmıştı.

Bu, Çin’in “yaklaşık %5,5” olan resmi büyüme hedefini büyük ölçüde kaçırabileceği anlamına gelir ki bu, Başkan Xi Jinping yönetimindeki Çin liderliği için bir utanç olacaktır.

Çin’in dünyanın en büyük teşvik paketini başlattığı ve krizden çıkan ilk büyük ekonomi olduğu 2008’deki küresel mali çöküşten çok uzak. Aynı zamanda, Çin’in resesyondan kaçınan tek gelişmiş büyük ekonomi olduğu pandeminin ilk günlerinin bir yansıması. Peki ters giden ne oldu?

Çin ekonomisi, yıla güçlü bir başlangıç ​​yapma ivmesinin azaldığı Nisan ayından bu yana durgunluk içinde. Ancak endişeler, bir zamanlar ülkenin emlak satışlarıyla en büyük geliştiricisi olan Country Garden ve büyük bir tröst olan Zhongrong Trust’ın temerrüde düşmesinin ardından bu ay arttı.

Country Garden’ın ABD doları tahvillerinin faiz ödemelerini kaybettiğine dair haberler yatırımcıları ürküttü ve 2021’deki temerrüdü emlak krizinin başladığına işaret eden Evergrande’nin hatıralarını canlandırdı.

Evergrade borç yapılandırmasına devam ederken, Country Garden’daki sorunlar Çin ekonomisi hakkında yeni endişeler doğurdu.

Pekin, emlak piyasasını canlandırmak için bir dizi destekleyici önlem başlattı. Ancak en güçlü oyuncular bile artık temerrüde düşmenin eşiğine geliyor ve bu da Pekin’in krizi kontrol altına almada karşılaştığı zorlukların altını çiziyor.

Bu arada, emlak müteahhitlerinin borç temerrüdü ülkenin 2,9 trilyon dolarlık yatırım ortaklığı sektörüne de sıçramış görünüyor.

Kurumsal müşteriler ve aşırı zenginler için 87 milyar dolarlık fon yöneten Zhongrong Trust, bu ayın başlarında şirket verilerine göre en az dört şirket için yaklaşık 19 milyon dolar değerindeki bir dizi yatırım ürününü geri ödeyemedi.

CNN tarafından görülen Çin sosyal medyasında yayınlanan videolara göre, öfkeli göstericiler kısa süre önce tröst şirketinin ofisinin önünde yüksek verimli ürünler için tazminat talep ederek protesto ettiler.

Capital Economics Çin ekonomisi başkanı Julian Evans-Pritchard, “Gayrimenkul sektöründeki daha fazla kayıp, daha geniş bir finansal istikrarsızlığa dönüşebilir” dedi.

“Yerli fonların devlet tahvillerine ve güvenli banka mevduatlarına artan kaçışıyla birlikte, daha fazla banka dışı finansal kuruluş likidite sorunlarıyla karşı karşıya kalabilir.”

Diğer bir önemli endişe, büyük ölçüde gayrimenkuldeki düşüş nedeniyle arazi satış gelirlerindeki keskin düşüş ve ayrıca pandemik tecrit uygulama maliyetinin devam eden etkisi nedeniyle artan yerel yönetim borcudur.

Yerel düzeyde görülen ciddi mali baskılar, Çin bankaları için önemli riskler oluşturmakla kalmıyor, aynı zamanda hükümetin büyümeyi teşvik etme ve kamu hizmetlerini genişletme kabiliyetini de azaltıyor.

Pekin şimdiye kadar, emlak piyasasına ve tüketici işletmelerine yardımcı olacak faiz oranı indirimleri ve diğer hamleler de dahil olmak üzere ekonomiyi canlandırmak için düzenli bir dizi önlem açıkladı.

Ancak büyük adımlar atmaktan kaçındı. CNN’e konuşan ekonomistler ve analistler, Çin’in çok ağır borçlu hale gelmesinin nedeninin, küresel mali kriz sırasında 15 yıl önce yaptığı gibi ekonomiyi canlandıramadığını söyledi.

O sırada Çinli liderler, küresel mali krizin etkisini azaltmak için dört trilyon yuan (586 milyar dolar) tutarında bir mali paket ortaya koydular. Ancak hükümetin önderliğindeki altyapı projelerine odaklanan önlemler, aynı zamanda benzeri görülmemiş bir kredi genişlemesine ve ekonominin hala toparlanmakta zorlandığı yerel yönetim borcunda büyük bir artışa yol açtı.

“Mevcut gerilemede daha fazla teşviki haklı çıkaran döngüsel bir unsur olsa da, politika yapıcılar geleneksel politika yönergelerinin gelecekte geri dönecek olan borç seviyelerinde daha fazla artışa yol açabileceğinden endişeli görünüyorlar.” Evans Pritchard.

Pazar günü, Pekin’deki politika yapıcılar en önemli önceliklerinden birinin yerel yönetimlerdeki sistemik borç risklerini kontrol altına almak olduğunu yeniden teyit ettiler.

Çin Halk Bankası, mali düzenleyici ve menkul kıymetler düzenleyicisi, bu zorluğun üstesinden gelmek için birlikte çalışma sözü verdi. izin merkez bankası tarafından.

Ayrıca Çin, nüfus krizi ve ABD ve Avrupa gibi büyük ticaret ortaklarıyla gergin ilişkiler gibi bazı uzun vadeli zorluklarla karşı karşıya.

Ülkenin toplam doğurganlık hızı, kadın başına ortalama doğum sayısı irade Devlete ait Jiemian.com’un Ulusal Sağlık Komisyonu’nun bir birimi tarafından yapılan bir araştırmaya atıfta bulunan yakın tarihli bir raporuna göre, kullanım ömrü boyunca, sadece iki yıl önceki 1,30’dan geçen yıl 1,09’a düştü.

Bu, Çin’in doğurganlık oranının, uzun zamandır yaşlanan toplumuyla tanınan bir ülke olan Japonya’nınkinden daha düşük olduğu anlamına geliyor.

Bu yılın başlarında Çin, nüfusunun altmış yılda ilk kez geçen yıl azalmaya başladığını gösteren verileri yayınladı.

Moody’s Investors Service’ten analistler geçen hafta bir araştırma raporunda, “Çin’in yaşlanan demografisi, ekonomik büyüme potansiyeli için önemli zorluklar sunuyor” dedi.

İşgücü arzındaki bir düşüş ve sağlık ve sosyal bakım harcamalarındaki artış, mali açıkların ve borç yükünün artmasına neden olabilir. Daha küçük bir işgücü aynı zamanda yurtiçi tasarrufları aşındırarak daha yüksek faiz oranlarına ve daha düşük yatırıma yol açabilir.

“Konut talebi uzun vadede düşecek” diye eklediler.

Evans-Pritchard, yavaşlayan kırdan kente göç ve jeopolitik ayrışmanın yanı sıra demografinin “doğası gereği yapısal” olduğunu ve büyük ölçüde politika yapıcıların kontrolü dışında olduğunu söyledi.

“Büyük resim, trend büyümesinin pandeminin başlangıcından bu yana önemli ölçüde düştüğü ve orta vadede daha fazla gerilemeye hazır göründüğü” dedi.