‘Enflasyon beklentileri yazıldığı kağıt kadar değerli değil’: Bu, Kanada Merkez Bankası’nın enflasyona tepkisi ile ilgili, ancak ABD’de ve her yerde aynı

“Mevcut sıkılaştırma döngüsü, geçmişte gözlemlediğimiz herhangi bir şeyden neden farklı?”

ile Kurt Richter için kurt sokağı.

Mayıs ayı için Kanada TÜFE iki gün önce açıklandığında, – “beklendiği gibi” – beklenenden çok daha kötüydü ve yine Kanada Merkez Bankası’nın enflasyon beklentilerini büyük bir farkla aştı. Hoşnutsuz ekonomistlere göre Kanada Ulusal BankasıTÜFE enflasyonu, Kanada Merkez Bankası’nın TÜFE tahmininin 1,5 puan üzerindedir ve bu tahminleri yol boyunca her adımda aşmaktadır. Bir notta, Mayıs’ın “enflasyonu sistematik olarak küçümsemede bugüne kadarki en büyük hata” olduğunu yazdılar.

Bu nedenle, Mayıs ayı TÜFE raporu toplantı odasında alarm zilleri çalmazsa [of the Bank of Canada]Birileri kolektif nabzını kontrol etmeli.”

Kanada’nın manşet TÜFE’si, İstatistik Kanada’ya göre, Mayıs ayında bir yıl öncesine göre %7,7 artarak 1983’ten bu yana görülen en kötü enflasyon oranı:

Kanada Merkez Bankası, faiz oranlarını 125 baz puan artırarak yüzde 1.50’ye yükseltti. En son toplantısında, Temmuz toplantısındaki 75 baz puanlık artış gibi beklenenden daha büyük ve daha büyük artışlar için şahin bir dil içeriyordu. Kanada Merkez Bankası da QT’ye başladı ve bilançosu Mart 2021’den bu yana küçülüyordu. Ancak faiz artışları ve gelecekteki faiz artışlarındaki şahin dil, Kanada Merkez Bankası’nın “sistematik bir enflasyon tahmini” olan enflasyon tahminlerine dayanıyordu. . Dolayısıyla faiz artırma döngüsü ilginçleşecek.

Aylık bazda TÜFE, mevsimsellikten arındırılmış değil, Mayıs ayında şaşırtıcı bir şekilde Nisan ayına göre %1,4 arttı. ve mevsimsellikten arındırılmış %1.1 ile. Beklendiği gibi, diyebilirim ki, bu mitingler beklentileri tamamen alt üst etti.

Mart, Nisan ve Mayıs aylarında yıllık TÜFE oranları yıllık %12,5’e yükseldi.

Aydan aya sıcak artışlar, yalnızca emtia ile ilgili birkaç kalemde değil, yönetim kurulu genelinde gerçekleşti. Kanada Merkez Bankası, 13 Temmuz’daki toplantısında tetiği 75 baz puanda çekmek için fazlasıyla yeterli sebep verdi.

“Enflasyon tahminleri, yazdıkları kağıt kadar değerli değil.”

Kanada Merkez Bankası’nın Nisan 2021’e kadar olan önceki toplantılarının her birinde yayınladığı enflasyon tahminleri, Kanada Ulusal Bankası’nın Finansal Piyasalar Mağazasından alınan aşağıdaki grafikte farklı renklerle gösterilmektedir. Kırmızı çizgi, her çeyrek için gerçek TÜFE oranıdır. Kanada Merkez Bankası, her toplantıda mevcut TÜFE oranıyla başladığını tahmin ediyor.

Dolayısıyla, Nisan 2021 toplantısında (açık mavi renkte, alttan ilk satır), enflasyon yükselmeye başladığında, Kanada Merkez Bankası TÜFE’nin 2021 ortasına kadar %3’ün biraz altında zirve yapacağını ve ardından 2021 yılına kadar %2’ye düşeceğini tahmin etti. Mart 2022, ha ha ha.

Ardından, Temmuz 2021 toplantısında, Kanada Merkez Bankası enflasyonun 2021’in üçüncü çeyreğinde %3.8’e ulaşacağını, ardından şimdi yaklaşık %3’e, hahaha ve üçüncü çeyrekte %2’ye düşeceğini tahmin etti.

Yukarıdaki grafik, bu enflasyon beklentilerinin ne kadar gülünç olduğunu ve bu enflasyonun ne kadar vahşi bir karakter olduğunu ve emtia fiyatları düşmeye başladığında bile daha da kötüye gittiğini gösteriyor.

“Bugünkü enflasyon yörüngesini önceki parasal sıkılaştırma dönemleriyle karşılaştırmaya çalışan Kanada Merkez Bankası gözlemcileri için, vazgeçin. Gecelik hedef oranı döneminde (1990’ların ortalarından başlayarak) hiçbir karşılaştırma yok. Mevcut sıkılaştırmanın nedeni budur. Kanada Ulusal Bankası’ndan Warren Lovely ve Taylor Schleich notlarında, “Geçmişte,” dedi.

“BoC’nin geçmişte aldığı agresif önlemlere rağmen, vidaları daha sıkı çevirmenin zamanı geldi” dediler.

“13 Temmuz’da 75 baz puanlık bir artış, Kanada’nın enflasyon sorununu çözmeyecek, işgücü piyasaları olduğu gibi sıkılaşıyor. sağlıklı nüfus artışının yeniden başlaması. [through immigration]Yazdılar.

Sert bir hipertrofi ruhu serperek eklediler:

Özetlemek gerekirse: Kontrolden çıkmış bir enflasyonumuz var. Bazı hükümetlerin yaptığı (veya yapmayı planladığı) gibi ailelere daha fazla para göndermek, tıpkı bir ateşe benzin (ki bu gerçekten pahalıdır) eklemek gibidir.

Enflasyon, üç hafta içinde 75 baz puanlık bir artış da dahil olmak üzere Kanada Merkez Bankası’ndan güçlü bir yanıt gerektiriyor.

Olağanüstü oran artışları (şimdiye kadar) fiyatları kontrol etmek için çok az şey yaptı, ancak konut piyasalarını baş aşağı çevirdi. Tüketiciler izleniyor ve resesyon riskleri arttı.

“Aslında böyle enflasyon verileriyle ‘yumuşak iniş’ yapmak iğne deliği gibi olabilir. Umudumuzu tamamen yitirmiş değiliz ama bugünkü TÜFE raporu en heveslilerimizi bile uyandırmalı.”

Fed ayrıca yolun her adımında enflasyon tahmininden gülünç bir şekilde uzak kaldı ve şimdi “geçici” ve geçici kullanımıyla hüsrana uğradı.” ECB de enflasyon tahmininden gülünç bir şekilde uzaklaştı. 2021 başlarından itibaren faiz oranlarını yükseltmeyi reddetmeleri, niceliksel genişlemeyi sonlandırmayı ve aynı anda QT’yi başlatmayı reddetmeleri – enflasyonun bu saçma küçümsemesinden kaynaklanıyordu. Ama şimdi notları var.

Kanada ve Amerika Birleşik Devletleri’ndeki ve her yerdeki büyük bankalardaki ekonomistlerin, merkez bankalarını faiz oranlarını giderek daha sert yükselterek enflasyonu çökertmeye çağırmaları ilginç bir olay. zarar olacak Hiperenflasyonun mali sonucu çok büyük.

Hisse senedi ve tahvil piyasaları bu sıkılaştırma senaryosuna şimdiden sert tepki verdi ve Kanada’da konut piyasaları şimdiden “ters döndü” ve merkez bankaları daha yeni sıkılaşmaya başlıyor, merkez bankalarının son yıllarda yaptığı hiçbir şey gelecekle kıyaslanamaz. sonraki, eğer resesyon bu hiperenflasyonu kontrol etmek için bir anlaşmanın parçasıysa, öyle olsun.

KURT SOKAK okumaktan zevk alıyor ve onu desteklemek mi istiyorsunuz? Reklam engelleyicileri kullanın – nedenini tamamen anlıyorum – ancak siteyi desteklemek ister misiniz? bağış yapabilirsiniz. Çok takdir ediyorum. Nasıl yapılacağını öğrenmek için bir bardak bira ve buzlu çayın üzerine tıklayın:

WOLF STREET yeni bir makale yayınladığında e-posta ile bilgilendirilmek ister misiniz? Buradan kaydolun.