Country Garden, başı belaya giren en son Çinli emlak devi

2021’de dağ gibi borcu küresel piyasaları uçuran Çinli emlak devi China Evergrande’yi hatırlıyor musunuz? Apartman satışlarının durması ve büyük ve küçük müteahhitlerin kendilerini faturalarını ödeyemeyecek durumda bulmasıyla, çöküşü Çin konut piyasası için bir krizin başlangıcına işaret etti.

Şimdi, başka bir emlak devi olan Country Garden’daki mali sıkıntılar yeni endişelere yol açıyor. Aynı zamanda Çin ekonomisi hakkında yanıp sönen bir uyarı işaretidir.

Satışlara göre ülkenin en büyük geliştiricisi olan Country Garden, geçen hafta iki kez pazar saldırısına uğradı. Yatırımcılar iki olayla paniğe kapıldı: 1 Ağustos’ta şirket iptal edildi İşletmeye nakit enjekte etmeyi planlayın, ihtiyacınız olan bir şey. Bu hafta iki tahvil faiz ödemesini kaçırdı. ABD doları cinsinden vadesi gelen tahvil ödemelerinin değeri nispeten küçüktür, ancak bunları kaybederek şirket kendisini temerrüde düşme riskiyle karşı karşıya bırakır.

Country Garden’ın piyasa değeri yılın başından bu yana yarıdan fazla düştü. Tahvillerinin bir kısmı bu hafta tacirler tarafından dolarla 10 sente takas edildi ve bu, tam olarak ödenmesini beklediklerine dair şüphelere işaret ediyor.

Yatırımcılar endişeli çünkü Country Garden, geçen yıl emlak piyasasını canlandırmak için daha fazla mali desteği içeren önlemlerden büyük ölçüde yararlandı. Bir süre Çinli yetkililer tarafından prototip geliştirici olarak sınıflandırıldı. Bu, birçok Çinli geliştiricinin başı dertteyken şirkete borç vermeyi daha makul hale getirdi.

Ancak son olaylar, Country Garden’ı bir yıl önce hayal bile edilemeyecek bir sıkıntı noktasına getirdi. yapıyordu Yaklaşık 50 milyar dolarlık satış. Şimdiki endişe, Pekin emlak piyasasına daha fazla destek sözü verse bile önlemlerin yeterli olmayabileceğidir.

Country Garden’ın mali durumu üzerindeki baskının çoğu, daire satışlarının düşmesinden kaynaklandı. Daha az insan Çin’de ev satın almakla ilgileniyor. şirket yayınladı Kâr uyarısı Temmuz ayında, kısmen “gayrimenkul satışlarındaki düşüş eğilimi” nedeniyle bu yılın ilk yarısında para kaybedeceğini söyledi.

Country Garden, emlak sektörünün çöpe attığı bir dönemde nakit sıkıntısı yaşıyor ve Çin’in liderleri bunu hızlandırmaya çalışıyor. Temmuz ayında, hükümetin üst düzey politika yapıcıları yardımcı olacak politikalar taahhüt ettiğinde bir miktar iyimserlik vardı. Girişimin çoğu, Shenzhen ve Şangay gibi ülkenin en büyük şehirlerinde yer alıyor ve daha küçük şehirlerde faaliyet gösteren Country Garden’daki önlemlerin fayda sağlaması pek olası değil.

Country Garden’ın bu hafta kaçırdığı iki bono ödemesi, yine 30 günlük bir ödemesiz dönem olan şirket için fazla bir meblağ değil. Ancak temerrüde düşmek, geçmişte ona borç verenleri korkutup kaçırabilir. Şirket, yorum talebine yanıt vermedi.

CreditSights’ta Asya Pasifik araştırma başkan yardımcısı Sandra Chow, “Geliştiricinin basit bir kupon ödemesini bile işleme koyma mücadelesi, karşı karşıya olduğu likidite sıkışıklığının boyutunun altını çiziyor” dedi.

Daha geniş anlamda, Country Garden’ın potansiyel temerrüdü, Çin’in liderleri faaliyeti baskılayan üç yıllık katı Covid önleme tedbirlerinin ardından ekonomiyi yeniden başlatmaya çalışırken, Çin’in ekonomik görünümünün bir başka uğursuz işareti. Yılın ilk yarısında konut satışları düştü, düşüş var geçen ay hızlandı. Her beş Çinli gençten biri işsiz. İnsanlar para harcamıyor, bu da şirketleri fiyatları düşürmeye zorluyor. Country Garden’ın genişleyen konut sitelerini inşa etmeye devam ettiği daha küçük kasabalarda, yetkililer konut fazlalığı ve nüfusta sürekli bir düşüşle karşı karşıya.

Gergin yatırımcılar, Country Garden’ın mali sıkıntılarını daha belirgin hale getirecek. Şirket, gayrimenkul yavaşlamasının o kadar şiddetli olmadığı büyük şehirlerde yoğunlaşan daha geniş pazar ve geliştiricilerden daha kötü durumda. Country Garden’ın sözleşme kapsamındaki satışları, yılın ilk altı ayında yaklaşık üçte bir oranında düştü.

Country Garden önümüzdeki haftalarda bu tahvillerin faiz ödemelerini yapsa bile, daha çok yolu var. Moody’s’e göre, yılın geri kalanında her ay ödenmesi gereken tahvil ödemeleri ve 2024’ün sonuna kadar Çin’deki yatırımcılara ödenecek yaklaşık 2,4 milyar dolarlık tahvil ve yabancı yatırımcılara ödenecek 2 milyar dolarlık tahvil var.

Prognoz harika değil. Yatırımcılar, Country Garden’ın kötüleşen sorunlarının bulaşmasından korkuyor. Geliştiricilere borç vermeye devam eden şok alacaklılar, onlara daha fazla para vermeden önce iki kez düşünebilirler. Homebuyers, çöküşün eşiğinde olan bir şirketten uzaklaşabilir. Bu filmi daha önce görmüşler.